Det var et lidt blandet regnskab som Swedish Match præsenterede i sidste uge. Der var ekstraordinære omkostninger og en svagere end ventet omsætning, hvilket samlet fik resultat før skat til at falde med 19 pct sammenlignet med samme periode i 2003. Ledelsen oplyste, at det var omsætningsfremgang i snus og cigarer, men at margin var faldet til 44,6 pct. fra 46,3 pct. Udbyttet blev forhøjet til 1,90 svenske kr. fra 1,70. Hertil kommer, at selskabet fortsat har sit tilbagekøbsprogram, hvilket vi mener er med til at lægge en bund under aktiekursen. Ledelsen forventer, at regnskabet for 2005 vil være på niveau med 2004. Aktien har testet 87,25, men faldt tilbage i dagene op til regnskabsmeddelelsen og bagefter – og handlede i fredags i niveauet 84.
Vi forventer dog, at selskabets besparelser vil slå igennem på margin, hvilket også vil have gavn af, at prisen på snus sættes op med ca. to pct., hvilket er noget lavere end de 3,5 pct. som var prisforhøjelsen i januar 2004. FinansNyt vælger at fastholde aktien på match.

Dato: 21. februar 2005

Ovenstående er et lille udpluk af denne uges udgave af Tidsskriftet FinansNyt Aktier. Du kan nemt prøve Tidsskriftet FinansNyt Aktier i 12 måneder ved at klikke på ”Bestil” og købe 12 måneders prøveabonnement til kr. 1.900,00 + moms.