 |
Stærk udvikling i D/S Norden kommer til at fortsætte 3. december 2007 D/S Norden offentliggjorde i sidste uge et flot 3. kvartals regnskab, men da selskabet for blot 14 dage siden opjusterede de samlede forventninger til året som helhed med ca. 560 mio. kr., indeholdt regnskabet ikke de store overraskelser. Ledelsen forventer således fortsat, at årets resultat før skat ender i størrelsen 3,5 mia. kr. Ledelsen oplyste endvidere, at væksten i flåden fortsætter, således er den aktive flåde i 3. kvartal blevet øget fra 191 til 213 skibe, mens antallet af skibe til levering er øget fra 92 til 98 skibe. Efter 3. kvartals afslutning har Norden øget afdækningen af kapacitet i 2008 og 2009 betydeligt. Således er afdækningen af kapacitet i tørlastafdelingen i 2008 nu er helt oppe på 64 pct., mens 31 pct. af kapaciteten i 2009 på nuværende tidspunkt er afdækket. Dette forhold reducerer naturligvis risikoen i aktien, hvilket alt andet lige er positivt for aktiekursen, specielt fordi afdækningen er sket til attraktive rater. Den samlede teoretiske Net Asset Value (NAV) på Norden blev ved udgangen af 3. kvartal estimeret til kurs 590 pr. aktie. Pr. medio november blev NAV værdien opgjort til kurs 685 pr. aktie, og dette er vel og mærke en NAV værdi, der bygger på en meget konservativ værdiansættelse af Nordens skibsflåde og købsoptioner på skibe. FinansNyt har tidligere argumenteret for, at netop værdien af selskabets skibsflåde samt købsoptioner på skibe er betydelig højere end de nuværende bogførte værdier. Dette forhold er der så småt tegn på, at ledelsen fremover vil begynde at bløde mere op overfor, hvilket efter vores vurdering vil bringe betydelige værdier frem i lyset. FinansNyt forventer, at tørlastmarkedet frem til ultimo 2009 som minimum vil være stærkt. Herfra er det lidt usikkert om den ny tonnage, der kommer til markedet, kan dæmme op fra den kraftige efterspørgselsstigning fra specielt Kina, eller hvorvidt tiltagende efterspørgsel fra også Indien, vil medvirke til at presse raterne yderligere op. De kommende to år forventer vi dog bliver rigtig gode for D/S Norden. På nuværende tidspunkt forventer vi, at D/S Norden i 2008 vil opnå et overskud før skat omkring 5 mia. kr. Det svarer til, at aktien ved den nuværende kurs handler til en p/e i 2008 før skat på omkring 5, hvilket efter vores vurdering er rørende billigt. Vi tror, at aktiekursen på D/S Norden i løbet af de kommende to år står til en fordobling. Da vi forventer, at NAV ved årsskiftet befinder sig omkring 725, samt omkring 800 ved udgangen af 1. kvartal næste år, vælger vi at rykke vores langsigtede kurstarget på aktien yderligere op. Vi hæver således vores langsigtede kurstarget fra 700 til 750, samtidig med at vi naturligvis fastholder aktien på outperform. Ovenstående er et lille udpluk af denne uges udgave af Tidsskriftet FinansNyt Aktier. I Tidsskriftet FinansNyt Aktier får du uvildige handelsanbefalinger og porteføljerådgivning. Du kan nemt prøve Tidsskriftet FinansNyt Aktier i 12 måneder ved at klikke på ”Bestil” og købe 12 måneders prøveabonnement til kr. 2.200,00 + moms. |
 |
  |
 |
