Den afgående koncernchef for Nordea, Lars G. Nordström, kunne i sidste uge offentliggøre et rekordoverskud for 2006 på før skat 28,5 mia. kr. svarende til en fremgang på 25 pct. i forhold til året før. Men ikke nok med det Nordström forventer, at denne stærke udvikling også vil fortsætte i indeværende år. Efter Nordström overtog ledelsen af Nordea, har udviklingen i Nordens største finanskoncern kun kendt en vej, nemlig opad.
Naturligvis har Nordström været hjulpet af de stærke konjunkturer i Norden de senere år, men en meget stram omkostningsfokusering lige siden han overtog roret, har efter vores vurdering spillet en vigtig brik i den nuværende succes for Nordea. Senere i år overlades koncernchefstolen til Christian Clausen, som herefter skal sikre, at den stramme omkostningsfokusering fastholdes. Det er fortsat bankens målsætning, at indtægterne skal vokse 3-4 procentpoint mere end udgifterne.
Sidste år blev forskellen mellem væksten i Nordeas indtægter og omkostninger 5,4 pct., hvilket således var noget over målsætningen. Så længe konjunkturerne holder sig stærkt i Norden, vil det at drive bank nærmest være som at få smør på begge sider af brødet. Stort set ingen tab på udlån, og stor efterspørgsel efter alle andre varer på hylderne.
Efter den svenske stat har meddelt, at man ønsker at afhænde sin aktiepost i Nordea på 20 pct., har spekulationerne om en eventuel fusion svirret livligt. Efter FinansNyts vurdering er det nødvendigvis ikke positivt, at så stor en aktiepost er på vej i spil. Vi kan godt frygte lidt, at kun fordi den svenske stat ønsker at sælge sin aktiepost, tvinges Nordea måske ud i en eventuel fusion. En fusion, som ledelsen under andre omstændigheder måske ikke ville havde deltage i. Det behøver naturligvis ikke forholde sig således, men risikoen er efter vores vurdering til stede. I forbindelse med regnskabsoffentliggørelsen blev det meddelt, at bestyrelsen indstiller til yderligere tilbagekøb af egne aktier for op til 10 pct., hvilket må siges at være massivt. Hvis det vedtages, svarer det til det dobbelte af sidste års tilbagekøbsprogram på op til 5 pct. af aktiekapitalen.
Hvis man ligesom FinansNyt grundlæggende tror på, at konjunkturerne i Norden de kommende år fortsat vil udvikle sig positivt, er det blot et yderligere argument for at have et langsigtet positivt syn på aktien. Da vi på den korte bane stiller os lidt tøvende overfor konsekvenserne såvel forretningsmæssigt som kursmæssigt af en eventuelt fusion, ønsker vi fortsat at fastholde vores match anbefaling af aktien, men der skal ikke herske tvivl om, vi grundlæggende oplever Nordea som en solid langsigtet investeringsmulighed.

Ovenstående er et lille udpluk af denne uges udgave af Tidsskriftet FinansNyt Aktier. I Tidsskriftet FinansNyt Aktier får du uvildige handelsanbefalinger og porteføljerådgivning. Du kan nemt prøve Tidsskriftet FinansNyt Aktier i 12 måneder ved at klikke på ”Bestil” og købe 12 måneders prøveabonnement til kr. 2.200,00 + moms.