Efter FinansNyts vurdering leverede B&O et meget flot halvårsregnskab understøttet af en overraskende solid marginnudvikling samt bedre styr på omkostningerne end ventet. Udviklingen i 1. halvår bekræfter således på fornemmeste vis FinansNyts langsigtede positive holdning til B&O, hvor vi i nogen tid har argumenteret for, at selskabet er på vej ind i en periode med stigende marginudvikling og dermed øget indtjening. Mens B&O opnåede en fremgang i omsætningen i 1. halvår på 8 pct. til 2,1 mia. kr., så lykkedes det selskabet at øge indtjeningen med imponerende næsten 30 pct. til 238 mio. kr. før skat. Dette er en meget flot indtjeningsudvikling, men i stedet for at glæde sig over denne udvikling valgte markedsdeltagerne at være skuffede over, at omsætningsfremgangen kun blev på 8 pct., hvilket var i den lave ende af ledelsens tidligere udmeldte forventninger om en omsætningsfremgang i størrelsen 8-10 pct. Herudover var markedsdeltagerne også noget skuffede over, at den overraskende indtjeningsudvikling i 1. halvår ikke umiddelbart fik ledelsen til at opjustere forventningerne til året som helhed.
Godt nok opjusterede ledelsen forventningerne til årets resultat før skat fra tidligere 460-500 mio. kr. til nu 470-510 mio. kr., men dette skyldes udelukkende salget af to tredjedele af datterselskabet B&O Medicom, hvilket giver B&O en fortjeneste på ca. 12 mio. kr. Efter FinansNyts vurdering er ledelsen i B&O blot konservativ, og vi føler os overbeviste om, at ledelsen senere i år nok skal komme med en opjustering. Med en imponerende stigning i margin udviklingen i 2. kvartal til 15,4 pct. har B&O efter vores vurdering tydeligt bevist, at forbedrede indtjeningsudsigter fremadrettet er under opsejling, hvilket langsigtet kommer til at sende aktiekursen på selskabet højere. Vi vælger derfor at rykke vores nuværende langsigtede kurstarget på aktien op fra tidligere 800 til nu kurs 850.

Ovenstående er et lille udpluk af denne uges udgave af Tidsskriftet FinansNyt Aktier. I Tidsskriftet FinansNyt Aktier får du uvildige handelsanbefalinger og porteføljerådgivning. Du kan nemt prøve Tidsskriftet FinansNyt Aktier i 12 måneder ved at klikke på ”Bestil” og købe 12 måneders prøveabonnement til kr. 2.200,00 + moms.