Heldigvis var det ikke alle de offentliggjorte kvartalsregnskaber i sidste uge, der skuffede. DSV stod blandt andet for en af de positive overraskelser, da selskabet fremviste et resultat for 1. kvartal, der var en anelse bedre end ventet. Trods det lidt bedre end ventede resultat for 1. kvartal valgte ledelsen dog at fastholde forventningerne til året som helhed, hvilket skuffede enkelte markedsdeltagere. Efter FinansNyts vurdering ønsker ledelsen nok bare at holde krudtet tørt – og fortsætter de positive takter også i 2. kvartal, venter vi en mindre opjustering i forbindelse med offentliggørelsen af selskabets halvårsregnskab. Da en opjustering i størrelsen 50 mio. kr. af driftsoverskuddet allerede ligger i kortene, venter vi ikke, at en opjustering i den størrelse kan sende aktiekursen højere. Grundlæggende er det FinansNyts holdning, at DSV for tiden er lidt mere end fair prisfastsat og i modsætning til markedet, vurderer vi ikke længere DSV som en oplagt opkøbskandidat. Det gjorde vi faktisk for et par år siden, blandt andet fordi aktien efter vores vurdering dengang var for billigt prisfastsat i modsætning til nu. Som vi har nævnt flere gange tidligere er grundlæggende alle aktier uden ejerværn mulige overtagelseskandidater, og vi skal i fremtiden også nok komme til at opleve flere opkøb, specielt nu hvor midlerne fosser ind i de forskellige kapitalfonde. Men kapitalfonde eller ej, casen skal være god.
DSV har netop afsluttet et tilbagekøbsprogram af 1,8 mio. stk. egne aktier, hvilket efter FinansNyts vurdering har været stærkt medvirkende til at sende aktiekursen op ca. 20 pct. i år. Nu, hvor dette stærke købspres er væk, venter vi, at aktiekursen meget vel kan falde tilbage til et mere fair niveau, som vi vurderer befinder sig mellem kurs 400-425, hvorfor vi trods det pæne kvartalsregnskab vælger at fastholde DSV på match.

Dato: 2. maj 2005

Ovenstående er et lille udpluk af denne uges udgave af Tidsskriftet FinansNyt Aktier. Du kan nemt prøve Tidsskriftet FinansNyt Aktier i 12 måneder ved at klikke på ”Bestil” og købe 12 måneders prøveabonnement til kr. 1.900,00 + moms.