 |
DSV skuffer på store integrationsomkostninger til Frans Maas 26. marts 2007 DSV leverede et resultat for 2006 stort set på linje med forventningerne, men resultatforventningerne til indeværende år skuffede, hvilket markedsdeltagerne kvitterede ved umiddelbart at handle aktien ned med ca. 5 pct. For 2006 opnåede DSV et resultat før skat på 1,01 mia. kr. mod 984 mio. kr. året før. Resultatet før skat på 1,01 mia. kr. var i underkanten af markedskonsensus, som lød på 1,05 mia. kr. Ledelsens forventninger til 2007 var dog umiddelbart noget lavere end markedsforventningerne, hvilket primært skyldes, at omkostningerne til integrationen og omstruktureringen af Frans Mass bliver noget højere end tidligere ventet. Således forventer ledelsen nu, at de samlede integrationsomkostninger løber op i 450 mio. kr. mod tidligere forventet 250 mio. kr. Da synergierne ved opkøbet af Frans Mass først for alvor ventes at tikke ind i 2008 med ca. 450 mio. kr., kommer de stigende integrationsomkostninger til specielt at belaste indeværende årsregnskab. I 2006 opnåede DSV en fremgang i omsætningen på 39 pct. til 32,0 mia. kr., hvilket for en større dels vedkommende skyldes opkøbet af selskabets hollandske konkurrent Frans Mass. For 2007 forventer ledelsen en stigning i omsætningen på 17 pct. til 37 mia. kr. og en fremgang i resultatet før skat på 29 pct. til 1,3 mia. kr. Ledelsen meddelte, at fokus i 2007 vil være på en succesfuld integration af Frans Mass samt fortsat at være en aktiv part i den igangværende konsolidering i sektoren. På den ene side siger ledelsen således, at fokus primært vil samle sig om, at opnå fuld succes med opkøbet af Frans Mass, men skulle der opstå en oplagt opkøbsmulighed, vil denne mulighed ikke blive forpasset. Yderligere meddelte ledelsen, at man arbejder på et split af aktien, blandt andet for at gøre den mere likvid. Det er ingen hemmelighed, at koncerndirektør Kurt Larsen fra DSV ikke har de mest positive tanker om kapitalfonde, som i sidste uge fik en lille hilsen med på vejen. DSV, som p.t. har en markedsværdi tæt på 20 mia. kr., ville en køber (kapitalfond) ifølge Kurt Larsen nok skulle betale en markedsværdi på ca. 30 mia. kr. for, hvis man skulle sikre sig selskabet i dag. Sagt med andre ord, skulle nogen være interesseret skal de ifølge Kurt Larsen byde ca. 50 pct. over den nuværende markedsværdi for at få fingrene i DSV. Dette var naturligvis også en elegant måde for Kurt Larsen at antyde en langsigtet pris på DSV på nu, hvor selskabet på den kortsigtede bane havde skuffet, og aktiekursen var under pres. FinansNyt ønsker ikke at ændre ved vores nuværende langsigtede positive syn eller target på aktien trods sidste uges mindre skuffelse. Vi vurderer således fortsat, at aktien rummer et langsigtet interessant potentiale, men på den kortsigtede bane er det svært at få øje på nævneværdige kurstriggere, hvilket må ventes at fastholde aktien i det nuværende handelsinterval mellem kurs 900 niveauet i bunden og 1050 i toppen, som efterhånden har holdt i snart et år. Ovenstående er et lille udpluk af denne uges udgave af Tidsskriftet FinansNyt Aktier. I Tidsskriftet FinansNyt Aktier får du uvildige handelsanbefalinger og porteføljerådgivning. Du kan nemt prøve Tidsskriftet FinansNyt Aktier i 12 måneder ved at klikke på ”Bestil” og købe 12 måneders prøveabonnement til kr. 2.200,00 + moms. |
 |
  |
 |
