 |
B&O offentliggjorde 1. kvartals regnskab der levede op til vores forventninger 15. oktober 2007 B&O offentliggjorde i sidste uge selskabets resultat for 1. kvartal, og i forhold til markedsforventningerne var der umiddelbart en smule skuffelse at spore. Konsensus i markedet var et resultat før skat på 60 mio. kr. og en omsætning på 926 mio. kr. Resultatet i 1. kvartal endte før skat på 56 mio. kr. ud af en omsætning på 926 mio. kr. I forhold til samme periode sidste år, hvor resultatet og omsætningen lå på henholdsvis 58 mio. kr. og 876 mio. kr., var der således tale om et mindre fald på 3,5 pct. i resultatet før skat, mens omsætningen steg med 6 pct. Dette fik umiddelbart markedet til at handle aktien en smule ned, men i takt med det gik op for markedsdeltagerne, at 1. kvartal sidste år var ekstraordinært stærkt, samt at udviklingen i B&O’s 1. kvartal normalt aldrig er indikativ for året som helhed, genvandt aktien langsomt men sikkert sit fodfæste igen. Efter FinansNyts vurdering var der faktisk flere positive elementer i sidste uges 1. kvartals regnskab, og vi tror, at aktien de kommende kvartaler bliver meget interessant at følge. Det er jo ingen hemmelighed, at FinansNyt har et langsigtet meget positivt syn på B&O, som primært er bygget op omkring, at vi oplever B&O som en interessant margin-case understøttet af det forhold, at aktien ved den nuværende kurs handler med en stor rabat i forhold til sin sektor. Men også andre positive forhold er efter vores vurdering ved at bygge sig op i aktien. Igennem længere tid har B&O klart bevist en stærk udvikling i indtjeningen, margin-casen kører således på skinner, og nu, hvor produktlanceringerne for alvor er på plads, vil B&O fra næste kvartal også begynde at vise mere momentum i omsætningen. B&O er samtidig godt i gang med at fremvise imponerende vækstrater på en række nye markeder udenfor Vesteuropa., hvilket er helt i tråd med vores tidligere udmeldte forventninger. FinansNyt har således tidligere argumenteret for, at vi i løbet af den kommende årrække forventer at se en betydelig mere markant spredning i B&O’s samlede omsætning i forhold til i dag. Europa står i dag for ca. 85 pct. af omsætningen, mens Asien og USA kun står for ca. 7 pct. hver. Det er således indlysende, at B&O har et kæmpe potentiale at bygge videre på i såvel Asien som i USA, men også nye markeder som Mellemøsten og Østeuropa har enormt vækstpotentiale. De ca. 15 pct. af B&O’s samlede omsætning, der i dag ligger udenfor Europa, tegner sig for en vækst på over 20 pct. om året, hvilket klart beviser, hvilket interessant potentiale der her ligger gemt. De kommende år er vi ikke i tvivl om, at ledelsen i B&O i stadig stigende grad vil fokusere på disse muligheder, hvilket blot vil få hele vores B&O-case til at se endnu mere interessant ud. Med respekt for at komme til at lyde, som om vi gentager os selv, så oplever vi fortsat en investering i B&O som en langsigtet rigtig interessant mulighed. Ved den nuværende kurs handler B&O i regnskabsåret 08/09 til en p/e omkring 14, hvilket vi oplever som værende en meget billig prisfastsættelse af aktien. Vi fastholder således vores langsigtede meget positive syn på aktien, og hvis udviklingen flasker sig efter vores hoved, får vi de første klare beviser for dette i forbindelse med offentliggørelsen af halvårsregnskabet den 9. januar 2008. Inden da har ledelsen dog lovet at løfte sløret for endnu en aftale med et nyt bilmærke indenfor lydanlæg til biler, hvilket ventes at ske i december. Vi fastholder B&O på outperform på vores anbefalingsliste med et langsigtet kurstarget på 850. Ovenstående er et lille udpluk af denne uges udgave af Tidsskriftet FinansNyt Aktier. I Tidsskriftet FinansNyt Aktier får du uvildige handelsanbefalinger og porteføljerådgivning. Du kan nemt prøve Tidsskriftet FinansNyt Aktier i 12 måneder ved at klikke på ”Bestil” og købe 12 måneders prøveabonnement til kr. 2.200,00 + moms. |
 |
  |
 |
